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游戏“吃干抹净式”分红背后打的什么算盘

作者:贾阳|时间:2019-04-11 16:33|来源:动漫界|评论数:|字号:[小] [大]
核心提示:被版号冰冻压制了整整一年的游戏行业,公司盈利下降、亏损太常见,突然冒出一个土豪式分红的公司,真是让人有点怀疑今夕是何夕了。

被版号冰冻压制了整整一年的游戏行业,公司盈利下降、亏损太常见,突然冒出一个土豪式分红的公司,真是让人有点怀疑今夕是何夕了。

A股二流的游戏公司吉比特4月9日披露了年报,2018年营业收入16.55亿元,同比增长14.91%。净盈利7.23亿元,同比增长18.58%。2018年度拟向全体股东每10股派发现金红利100元(含税),也就是,每持有该公司1股,就可以得到10元分红。共派现7.19亿元。

这意味着什么呢?在年报预告2/3公司出现业绩下降的A股游戏板块,吉比特算是寒冬中为数不多的逆风增长者,而这次大方分红,几乎分掉了去年的全部利润。若按照4月9日收盘价作为参照,吉比特的股息率达4.8%。

此轮分红得最大受益者是吉比特的实控人卢竑岩,持股占比30.09%,将分得2.16亿元现金。二股东陈拓琳将分得8240万现金。

这可比股权质押、减持股份融资安全方便得多了,中小股东也会欢欣鼓舞,也就是这种现金流充裕的公司有能力这么玩儿了。

这家曾经有过用IPO募得资金买房、股价曾超茅台、2016年报前十流通股东9名姓“瞿”等光荣事迹的游戏公司,还有哪些天秀操作?

“吃干抹净式”分红背后打的什么算盘

首先先来了解一下,4.8%的股息在A股是个什么水平。

以高分红派息著称的银行板块,股息也不过3%、4%;A股最贵的贵州茅台,去年股息率是1.6%,今年是1.8%,面对吉比特,都只能说一声,甘拜下风。

(从每股分红比例来看,茅台仍最高,拟每股派现14.54元。)

事实上,游戏板块的其他同行不过是10派1、10派2的分红水平时,吉比特向来有高分红的传统,去年每10股派26元,前年每10股派41元。市场也有人称其为“吃干抹净式”分红。

好的业绩,是高分红的前提。

吉比特2018年实现营业收入16.55亿元,同比增长14.91%;净利润7.23亿元,同比增长18.58%。每股收益10.12元,同比增长18.64%。经营性活动产生的现金流量净额达到9亿,同比增长11.83%。

公开资料显示,吉比特是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的软件企业,于2017年1月4日在上交所挂牌上市,主要产品有《问道手游》《长生劫》《螺旋英雄谭》《不思议迷宫》《跨越星弧》《地下城堡2》等手游。

在2018年中,吉比特研发、运营的《问道手游》在苹果应用商店iPhone游戏畅销榜平均排名为第26名,最高至该榜单第11名,截至2018年12月31日累计注册用户数量超过2900万。

公司运营的《不思议迷宫》在苹果应用商店iPhone游戏付费榜平均排名为第28名,最高至该榜单第2名,截至2018年12月31日,该游戏累计注册用户数量超过1500万。

证监会此前发文积极倡导上市公司现金分红,回报普通投资者,吉比特的回应异常积极。然而实际实施中,前十大股东将分得4.5亿元,占据总分红金额的62%。吉比特的实控人卢竑岩持股占比30.09%,此次分红将分得2.16亿元现金,二股东陈拓琳将分得8240万现金,成为最大受益者。

有了大额分红每年源源不断地提供收益,也难怪大股东和二股东不甚看重股权质押,个人质押率分别只有32%、25%,跟近两天失联的恺英网络实控人、个人质押率达到100%的王悦相比,稳健安全得多。

不过,恺英网络面临着创始人引退,吉比特也面临着创始股东的连续减持。去年10月,持股7.07%的股东“北京和谐成长投资”称,拟在未来6个月内减持股份,不超过公司目前总股本的7.07%,也就是“清仓式”减持。

仅2019年以来,湖南文化旅游创业投资累计减持套现超过2.7亿元,北京和谐成长投资减持套现超过2亿元。

大环境如此,尽管是这样一个业绩不错、资金充足、分红大方的公司,仍避免不了股东出逃的情形。根据游戏工委(GPC)、伽马数据(CNG)联合发布的《2018年中国游戏产业报告》,2018年中国游戏市场实际销售收入人民币2,144.4亿元,同比仅增长了5.3%。

而作为游戏公司,吉比特在招股说明书中多次强调创新、研发投入,但近年来公司几乎一直在吃《问道》的老本。公告中也提示,公司营业收入来自于2016年4月上线的《问道手游》的比例较高,公司现阶段经营业绩对于该游戏存在信赖。

一场除了股民皆大欢喜的IPO

2004年,苏华舟和卢竑岩共同创立了吉比特,各持股50%。卢竑岩1977年出生,曾担任中兴通讯软件工程师。苏华舟1981年出生,2001年从泉州卫校毕业后,从事销售游戏点卡和软件的小生意。二人与打游戏认识的山西公务员沈万里组建了创业团队,致力于自主研发国产游戏。他们共同的理念是,“进口游戏故事背景模糊,缺乏文化底蕴”。

2006年,《问道》正式商业化运营,累计注册用户数超过3.8亿,累计充值金额超过70亿元。2007年9月,处于业务扩张期的吉比特引入了IDG增资,根据招股书显示,IDG陆续以2800万代价持有吉比特股权23.43%,当时估值达到1.2亿。

而在IPO前,公司联合创始人苏华舟因为不看好吉比特上市,选择退出。公司的重要投资人IDG也退出。吉比特回购这部分股份,两大股东共同套现5.6亿多,此次准备清仓的北京和谐成长的股份,就是来源于IDG资本。不到四年时间,IDG资本持股收益超过10倍。

《问道》撑起了吉比特IPO的业绩,公司于2017年上市,发行时市值为38.4亿,三位创始人只有技术出身的卢竑岩坚持到了IPO。

值得注意的是,吉比特上市前,一点儿也不缺钱。爆款手游《问道》贡献了非常优秀的现金流,高额分红的传统从那个时候就开始传承了,2011—2013年吉比特仅累积资本支出就有6个亿,每年都是大手笔分红。

瓜分掉公司利润后,吉比特又借着当时的创投风口,拿着IDG退回的股权从险资那里再拿钱,从融资所得里面抽出3个多亿去盖楼。创投凶猛,这家游戏公司被推动上市后,股价一度超越茅台,分红力度继续傲视整个A股。

眼看着吉比特的股价由370块跌到100块,如今又触底反弹到200块,创始人、天使轮投资人、原始股东们都赚得满盆满钵。如今再创纪录、分光年利润的高额分红,是创始人、股东们再一次把上市公司的资产光明正大地揣到自己的口袋里。一手拿分红,一手减持套现。在这场游戏里唯一失意的,就是二级市场的股民们了。

暴风眼中的幸运儿

不得不承认,吉比特运气实属不错。

2017年初吉比特登陆A股。此后两年,游戏公司在A股的IPO关口骤然收紧,截至目前,吉比特成为最后一家通过IPO渠道成功上市的游戏公司。

而继续啃老本也要有资本。吉比特2006年推出的《问道》端游、2016年推出《问道手游》,IP的生命周期都挺长。公司年报显示,截至2018年12月31日,《问道手游》累计注册用户数量超过2900万,相对于上市初期的1200万,增幅比较明显。

而并购的游戏运营平台雷霆股份也物超所值,该并购仅产生了380万元的商誉。而这也是吉比特所有的商誉了,一定程度上也说明,上市公司不是靠并购做业绩,而是老老实实的内生增长。

吉比特目前属于国内网络游戏的第二梯队,过去以游戏研发为主,如今正在加大游戏运营投入。雷霆游戏作为公司的自主运营平台,专注于网络游戏推广和运营。截至目前,雷霆游戏已成功运营了《问道手游》《不思议迷宫》《地下城堡》《地下城堡2》《贪婪洞窟》《贪婪洞窟2》《长生劫》《螺旋英雄谭》《跨越星弧》等多款移动游戏,并储备了近十款待上线手游。

雷霆游戏近三年来营业收入及净利润稳中有升,销售费用下降,2016年、2017年、2018年,销售费用占比分别位12.44%、11.15%、8.08%,运营效率在提升。

值得注意的是,2019年2月25日,雷霆收到股转系统批复,同意公司股票挂牌新三板。3月7日起,雷霆股份股票开始在股转系统挂牌公开转让。这有助于吉比特子公司提升融资能力,提升品牌影响力。

此外,在此前版号审批还未放开时,吉比特曾表示,未拿到版号的游戏仍旧可以进行测试,边做测试边优化,重要的是把团队锻炼出来。同时公司在海外建立较为完善的发行流程,储备了数款产品。手上有粮,心中不慌。

在年报中,可以看到,《人偶馆绮幻夜(DOLL)》《原力守护者》《伊洛纳》《失落城堡》等几款游戏都在去年开启首测。而在版号重启的东风中,吉比特是早期就受到“泽被”的一批厂商。最新消息显示,储备产品中《人偶馆绮幻夜(DOLL)》《原力守护者》《伊洛纳》《失落城堡》《永不言弃:黑洞》《异化之地》均已获得版号。

此外,在游戏圈炙手可热的Taptap平台(易玩)也在机缘之下被吉比特再度增持,后者持股比例提高至6.66%。

要知道,版号政策大变,如今的游戏行业规则已经进入一个新格局,饶是巨头也只能垂首听训。而买量环境也出现一些新变化。在PC时代,量是很散的,散落在各种网站。而在移动互联网时代,流量已经非常集中了,一款产品的买量渠道被缩减到几家,发行平台也更加集中。而跟腾讯针锋相对地,字节跳动不再满足于流量入口,从三七互娱手里买了上海墨鹍,高调入局游戏行业更赚钱的部分。平台的价值越来越突出。

在这样的背景下,作为游戏评分领域的头部平台,TapTap异军突起,成为厂商和玩家们越来越重视的流量平台,预约下载量规模已经十分惊人。作为Taptap背后的“金主”,吉比特多少能获得一些渠道优势。

环顾近期的游戏圈,曾经的游戏业王者纷纷落寞,九城要投资6亿美元和贾跃亭造车,盛大游戏失去商标使用权改名“盛趣”,页游“王者”恺英网络实控人失联……

而吉比特笑得开怀。


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